wordpress网站定制 https://www.zsxxfx.com

　　行业核心观点：

　　4月三大电商平台(淘系、京东、拼多多)线上销售数据公布，受年后多地新冠散点爆发影响， 4月各子行业线上销售表现欠佳。酒类中白酒线上销售额下跌，啤酒销售额下滑，但跌幅较上月缩窄；大众品各细分品类中，零食及冲饮线上销售额下降，调味品逆势增长。线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台与京东仍占据主导地位。白酒行业三大平台线上销售额同比均出现大幅下降，但京东拥有绝对渠道优势；啤酒行业淘宝天猫和京东平台销售额接近，拼多多销售额占比近三个月持续增长；休闲零食行业淘系平台销售额同比下降，京东销售额维持稳定，淘系平台凭借先发优势与多年积累仍领先京东；饮料冲调行业淘系平台领先优势明显，但4月销售额同比下降，京东和拼多多同比降幅扩大；调味品行业淘系平台仍占主导地位，京东调味品销售延续上涨态势。从龙头线上渠道来看，京东平台是白酒龙头与休闲零食龙头的线上主战场，其中茅台京东销售占比逾80%，五粮液京东占比超70%，三只松鼠京东占比逾60%，反超淘系平台；淘系平台则在乳制品及调味品龙头线上销售占比中取得领先。总体来看，4月食品饮料线上销售表现不佳，建议关注长期需求确定性和成长性较强的高端、次高端白酒龙头，产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头，以及需求刚性较强、行业景气度高的调味品等大众食品龙头。

　　投资要点：

　　白酒线上销售表现欠佳，茅五价格维稳。4 月白酒三大电商线上销售总额大幅降低，仅为16.80 亿元(YoY-19.26%)，三大电商平台中京东仍为白酒线上销售主战场，其白酒销售额占比超过三大电商线上总销售额的50%。白酒淘系平台销售额为5.59 亿元(YoY-8.29%)。京东白酒销售表现不佳，4 月销售额仅为8.90 亿元(YoY-24.92%)，拼多多白酒销售额为2.31 亿元(YoY-19.16%)。贵州茅台4 月三大电商销售总额为2.63 亿元(YoY-34.67%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.13/2.11/0.40 亿元，占比分别为4.78%/80.10%/15.13%。4 月20 年普飞单瓶价格落在2900 元至2950元价格区间，处于近一年来的历史低位。飞天散瓶单瓶价格落在2700 元至2750 元价格区间。五粮液4 月淘系平台与京东线上销售总额1.52 亿元(YoY-34.66%)，淘系平台和京东销售额分别为0.44 和1.08 亿元，占比分别为28.86%和71.14%。4 月普五(八代)单瓶价格落在965 元至980 元价格区间，普五(七代)价格落在965 元至970 元价格区间，月中价格小幅下跌至965 元后维持稳定。

　　啤酒线上销售额同比下滑，跌幅持续缩窄。4 月三大电商啤酒销售总额为3.04 亿元(YoY-7.80%)。其中，淘系啤酒线上销售额为1.42 亿元(YoY-3.13%)，京东啤酒销售额为1.30 亿元(YoY-10.61%)，拼多多啤酒销售额为0.32 亿元(YoY-15.21%)。青岛啤酒淘系平台与京东线上销售总额0.33 亿元(YoY-11.62%)，淘系平台、京东线上销售额分别为0.15/0.18 亿元，占比分别为45.88%/54.12%。百威啤酒三大电商线上销售总额为0.45 亿元(YoY-33.23%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为2638.92/1788.08/54.09 万元，占比分别为58.89%/39.90%/1.21%。

　　休闲零食线上销售同比跌幅扩大，淘系销售额下降。本月三大电商休闲零食行业销售总额71.57 亿元(YoY-19.28%)。4 月零食淘系线上销售额为45.87亿元(YoY-22.66%)，京东休闲零食销售额为13.20亿元(YoY-0.55%)，拼多多休闲零食销售额为12.50 亿元(YoY-22.26%)。三只松鼠三大电商线上销售总额延续下滑趋势，本月销售额为3.20 亿元(YoY-45.61%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为1.17/1.96/0.07 亿元，占比分别为36.54%/61.21%/2.25%。良品铺子三大电商线上销售总额为3.17 亿元(YoY+3.78%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为1.04/1.88/0.25 亿元，占比分别为32.89%/59.28%/7.83%。

　　冲饮线上销售表现欠佳，伊利逆势上涨。本月三大电商饮料冲调行业销售总额为52.84 亿元(YoY-12.69%)。4 月淘系平台冲饮销售额为36.89亿元(YoY-12.69%)，京东冲饮销售额为13.84 亿元(YoY-3.68%)，拼多多冲饮销售额为2.10 亿元(YoY-45.96%)。4 月伊利股份三大电商线上销售总额为8.73亿元(YoY+14.30%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为5.00/3.25/0.48 亿元，占比分别为57.27%/37.29%/5.44%。

　　蒙牛三大电商线上销售总额为5.12 亿元(YoY-9.11%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为2.93/1.73/0.47 亿元， 占比分别为57.13%/33.77%/9.10%。

　　调味品线上销售趋势向好，海天味业销售额持续上涨。本月三大电商调味品行业线上销售总额为73.31 亿元(YoY+3.16%)。4 月天猫淘宝调味品销售额为44.27 亿元(YoY-0.08%)，京东调味品销售额为15.35 亿元(YoY+35.60%)，拼多多调味品销售额为13.69 亿元(YoY-11.34%)。

　　海天味业三大电商线上销售总额为0.70 亿元(YoY+23.15%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.39/0.25/0.06 亿元，占比分别为56.18%/35.24%/8.58%。

　　风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.疫情风险；4.经济增速不及预期风险；5.平台数据统计有误及统计不全风险。

（文章来源：万联证券）

文章来源：万联证券

上一篇：

下一篇：